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作为全国信息经济发展的代表性城市,深入推进数字经济与各领域间的深度融合、打造增长新亮点也是徐立毅关注的问题之一。“做大做强数字经济,是推进高质量发展的重要抓手和有力支点。”在去年9月的市政府常务会议上,徐立毅提出杭州要利用信息经济先发优势,坚持数据驱动、创新驱动、融合带动,打造全国数字经济思想和技术策源地、企业和人才集聚地、产业化发展引领地、数字化变革示范地和数字治理系统解决方案输出地,早日建成“全国数字经济第一城”。

但从目前现状来看,我国金融市场发展仍存在明显的缺陷。第一,市场分割。我国金融市场仍处于分割分裂状态。货币市场不仅存在于银行间市场,也存在于交易所市场。公司信用类债券多头管理,短期融资券和中期票据、公司债、企业债功能属性相同,由于管理主体不同而适用于不同的管理制度。一些监管部门开展了类似公司信用类债券的所谓“融资工具”试点,建设自己管辖的场外债券(类债券)市场。应当认识到,现代金融市场是相互密切关联的整体,如果缺乏整体统筹,不仅会影响市场效率,还会滋生监管空白和监管套利,造成金融风险隐患。而单个市场的扭曲,往往可能反映为其他市场出现问题。

第二,“僵尸企业”是监管宽松和宏观调控软弱的必然结果。“僵尸企业”一词源于对日本经济增长长期停滞的研究。银行持续为高度低效、债务缠身的企业(僵尸企业)提供财务支持,是日本经济出现“失去的十年”的重要原因(Hoshi & Kashyap, 2004; Ahearne & Shinada, 2005; Jaskowski, 2015)。宽松的货币政策是“僵尸企业”形成并维持生存的重要背景。在低利率的条件下,银行能够提供更多的利率优惠条件,使得高负债企业能够较轻松地支付利息,掩盖其经营状况恶化的现实。金融监管宽松纵容银行从事“僵尸借贷”是“僵尸企业”大量存在的政策推手。僵尸企业维持生存主要是依靠银行“僵尸借贷”输血,而银行在明知其不具备偿贷能力的情况仍然供血,主要是希望通过续贷延迟不良资产的暴露,形成账面上的监管合规,金融监管宽松是重要的根源。近年来,这一概念被引入对我国产能过剩行业的研究分析。僵尸企业僵而不死、退而不出是产能持续过剩、市场难以出清、经济活力降低的直接原因(何帆,2016)。谭语嫣等(2017)指出,僵尸企业对其他企业,尤其是私有企业存在明显的挤出,可能是造成近年民间投资疲软的重要原因之一,减弱了金融对实体经济的支持。

白宫官员认为,中美达成第一阶段经贸协议和美国国会批准美墨加贸易协定会推动美国企业投资回升,但经济学家对此持怀疑态度。高频经济信息社首席美国经济学家鲁比拉·法鲁基表示,目前并不清楚白宫期待的企业资本开支广泛上升会否实现。她认为,除非贸易不确定性完全消散,否则很难看到企业投资的持续改善。此外,面临2020年美国总统选举结果的不确定性,企业更有可能将重要投资决策推迟到大选结束后。

周小川,2013,《践行党的群众路线 推进包容性金融发展》,《中国金融》2013年18期周小川,2013,《全面深化金融业改革开放 加快完善金融市场体系》,《理论导报》2013年12期周小川,2012,《金融危机中关于救助问题的争论》,《金融研究》2012年09期

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